股市赢利的时候要设法保护利润

江恩先生描述，曾经有一个人，在鲍德温股上涨到最高的154点时，江恩先生建议那位个卖出，但是那人却在期待股票继续上涨，结果到当天下午，股票就开始跌，一直跌到100点左右，本来20万美元的赢利却变成了1万美元左右的赢利。
    1915年10月里的每一天，鲍德温股上涨到最高的154点。整个股市都陷入了癫狂和极度兴奋之中。我跟他说，“现在要么把你的股票悉数卖出，要么就用止损单来保护你的利润”。他却说“股票还没开始正经上攻呢”。并且又给我一张再买进500股鲍德温股的买单，还说“我要等着鲍德温股涨到250点再卖，150点我可不卖。”当天下午，鲍德温股就狂跌到了130点，他的所有其它股票也都相应地狂跌了下来；可他还是满怀期待地继续持有。股票继续下跌，几个月之后鲍德温股就回到了100点左右；他也不得不卖出那些股票。原来的20万美元利润最后在他的帐户上不到一万美元。
                                      
    那么这种交易方式的错误出现在哪里呢？这个人恰逢时机地看到了机会。一开始少量买进没错，接下来的金字塔式交易也没错；但他没能及时退出。只要没有最终兑现，就谈不上利润。利润一定要兑现。这个人拒绝正视股市当时的现状。他过于乐观，不相信20到30点的猛跌就表示趋势已经变了，至少是当时无法一下子就相信。假若一个人有了利润不用止损单来加以保护，他就知道大笔的钱已经保住，肯定能到手了；可如果他满怀期待地继续持有并在顶部继续买进，就肯定要遭受损失。
    这个人先赚后赔，到1917年又变得一文不名了；他再也没有能恢复元气，因为年纪太大了且过于乐观。直到今天，他还会听从经纪人办公室里任何一名书记人员的建议；或者说，实际上，经纪行的任何人只要跟他说一只股票将狂涨100个点甚至更多，他都会信以为真。为什么呢？因为他期望着能够再次入市去做一只会狂涨100个点甚至更多的股票、再次通过金字塔式交易来大发一笔。如果告诉他的股票听说一只肯定会上涨5到10个点的股票，他根本不予理睬。他对赚5个点或10个点根本不感兴趣，只想着赚到上百个点。
    有些人从来不吸取教训。这个人自从内战前就一直在进行股票交易，在50多年里却不曾明白股份在几个月内狂涨50到100个点的异常股市一辈子也就会出现三四次。他在盼着每年都发生这种事情，可他本应该凭借经验知道这种事情20年也难得一遇的。他并不明白股市在大多数时间里都是正常的，只会按照正常的方式上下波动。所以，他的推理方法就不正确，不会正确地思考。他的所作所为都建立在一种夸大的期望基础之上，自然也就只会遭受失望和损失了。
    时时刻刻都不要忘记：在正常的股市中一定要接受正常的利润，只有在反常的时候才可以尝试获取反常的利润。但不管交易是否有利可图，都要用止损单来加以保护。随时准备好在情况发生变化时改变主意。