创业板大涨-结构分化仍将继续 三条主线寻找机会

回顾2013年的A股市场，以沪深300为代表的大盘蓝筹股呈现平衡市，而中小板、创业板则走出一波小牛市，主题投资、成长股投资精彩纷呈，不少板块和个股都累积了不小的涨幅，从目前看来，投机和泡沫成分也在不断积蓄。

　　赢家江恩首席证券分析师认为，虽然未来市场存在回归理性的可能，部分涨幅过大、投机成分较多的板块和个股承压较重，但展望未来，结构分化的大格局仍然无法改变。在经济转型的大背景下，传统的经济增长路径无法延续，代表经济转型方向的行业和具有创新能力的公司会穿越周期，投资人要做的就是更细致地研究公司与行业，精选符合产业转型方向、业绩增长又能支撑估值的优质标的，从而分享结构性行情机会。

　　三条重点选股方向

　　近两年以来，中国经济一直处于高速发展后的转型期，这其中就暗含两个因素，其一，原来的经济增长模式无法延续，其二，符合转型方向的板块和个股依然能实现较高的业绩增长。

　　数据显示，2013年三季度以来经济增长态势虽有所回升，但复苏过程仍非常缓慢，这说明经济转型的难度较高，而一些与经济周期紧密相关的传统版块也面临较大的调整压力，赢家江恩股票分析软件认为，在经济转型过程中，A股70%的传统产业版块将面临低增长甚至负增长的情况，而A股中70%的相关版块也缺乏长周期的投资价值。而从资金配置的角度看，资金会从收益较小的传统板块流入想象力更大的成长股板块，从2013年的情况看，虽然整体市场流动性没有明显放松，但成长股板块流动性非常充裕，为中小板、创业板小牛市打下基础。未来这样的流动性仍然存在。

　　未来，他更看好经济在三个发展方向上带来的机会。其一是工业自动化领域。近年来，国内人力成本上升非常快，已经对一些制造业等行业带来较大的经营压力，这也为工业自动化的普及和发展奠定基础。目前，国内工业机器人 、自动化设备等领域依然以国外品牌为主，随着国内企业的技术进步、成本降低、竞争力提高，也能抢占更大的市场份额。

　　其二则是移动互联网。随着网络、智能终端等平台的逐步搭建成行，移动互联网与各种传统行业之间彼此渗透、联系，势必为人们生活带来巨大的冲击，从而也孕育庞大的市场机会。从今年的情况看，移动互联网重视的是内容，无论是手游概念，还是视频网站，或者各种基于移动互联网的商业服务，都是这种巨大冲击之下的产物。未来这种渗透和碰撞会越来越多，行业空间非常大。

　　其三则是新能源。从能源变革的背景上看，新能源因其低污染、可持续性而具有较大的发展空间，但前几年遭遇的问题是行业过快发展后，很多基础措施没有完善，制约了整个产业的发展。一方面是针对新能源的财政补贴存在标准偏低、资金到位慢等现象，另一方面则是输电网络建设滞后、发电上网迟迟得不到解决。经过近两年的调整，这些制约条件被逐步理顺，一方面今年的可再生资源补贴标准可能会提高，资金到位情况也在完善，另一方面输电网络建设也在清欠账，风电、光电上网中的问题都得到逐步解决。行业基础完善之后，更多的投资也会聚集过来，从而推动整个产业的进一步发展。

　　有取有舍精选个股

　　未来的机会在成长股，但最近一段时间以来，成长股部分板块投机气氛浓重，投资时则更需要考察行业景气度、公司运营情况以及业绩增长支撑等因素，仔细挑选合适的个股。未来选择好股票的难度肯定越来越大，但可能性依然存在。

　　“在挑选个股时，以下几个板块我们表示谨慎：一是主要依靠外延并购，业绩支撑并不明朗的板块。”赢家江恩软件示，今年以来很多主题投资主要原则外延式的并购，但并购之后公司的业绩增长并不明显。此外，依靠并购带来的市场机会，一方面门槛太低，另一方面随着并购越来越多，好的标的也越来越少，价格越来越贵，投资价值也在降低。

　　第二是智能手机产业链。主要核心还是因为智能手机渗透率已经达到极高的水平，该产业链的公司高速增长时期过去，未来会出现低毛利、拼价格的现象。增速下降和毛利下降的企业实在难以承担太高的估值。

　　第三则是以销售能力见长的医药板块。今年以来，政府治理三公消费的力度很大，决心很大。在此背景下，“控费”成为很多行业面临的共同压力。在医保“控费”的模式下，很多以销售能力见长的医药品种就可能遇到较大的挑战，成本不断提升，而销售量则不断下滑。（江恩理论报）