分拆港灯遇冷 “李超人”备受冷落

　　与夜店股Magnum（02080.HK）的火爆认购场面相比，李嘉诚旗下电能实业（00006.HK）分拆的港灯电力投资（02638.HK）（下称“港灯”）则显得备受冷落。

　　根据赢家市场获悉，港灯截至昨日中午的公开发售中，初步获得6倍超额认购。业内人士对此分析称，由于目前市场短炒气氛浓厚，对于港灯这类型公用股并未受到青睐。

　　值得关注的是，根据电能实业此前公告，国家电网将斥资最高100亿港元收购港灯18%股份，成为其第二大股东。

　　香港联交所此前所发公告显示，港灯本次计划共发行44.269亿个股份合订单位，集资241亿至279亿港元，预期2014年年化股息收益率高达6.26%至7.237%，被称为“全亚洲一年来最大规模的IPO”。但根据初步认购情况看，此次分拆上市不免显得有些雷声大、雨点小。

　　金利丰证券研究部董事黄德几向《第一财经日报》记者称，目前香港资本市场投资新股主要以短炒为主，多数投资者在持有新股后几日便迅速抛售，但港灯是一只稳定增长的高息股，不少投资者希望能够长期持有，所以有兴趣的投资者宁愿等港灯上市后，观望其股价表现后再入市。

　　港灯本次发行价在5.45至6.3港元之间，市值约为428亿至577亿港元，黄德几称，由于市场反应一般，港灯很可能会以中间偏下限定价，而定价结果将会在今日（22日）公布。

　　丰盛金融资产管理部分析师冯宏远向记者表示，目前美国国债的息率上升空间很大，尽管港灯的息率可以达到7%左右，但未来如果美国国债的息率继续上升，可能会令港灯的吸引力大大降低。

　　而另一制约投资者选择港灯发展的重要原因，来自香港特区政府与包括港灯在内的香港电力供应商签署的《利润管制计划协议》，根据协议，港灯的准许利润水平为公司固定资产平均净值的9.99%，而投资者在可再生能源的准许回报则为11%，尽管目前能源价格趋于稳定，但未来国际能源价格走势无人能知，一旦价格飞扬，会令港灯的成本大增，无法做到与政府承诺的利润保证。

　　此外，“每逢香港要加电价，社会上就会出现很多反对声音，最终导致电力供应商在加价时经常要打折扣，令企业无法做到当初承诺的利润保证，影响电力供应商的最终利润。”冯宏远说。

　　招股书还显示，港灯募集所得资金中，274亿元将用作偿还电能的企业债务，另外约85亿元用作赎回电能实业的期票，另外6亿元将用作未来资本开支。冯宏远称，这反映出港灯未来业务主要局限在香港市场内，但母公司电能反而可以透过此次集资，未来到海外去收购更多项目。

　　自去年以来，李嘉诚一边抛售其在香港的业务，一边在欧洲大举收购资产。去年6月，李嘉诚旗下长江基建（01038.HK）带领电能收购了荷兰废物处理公司AVR，该公司在荷兰废物处理上市场占有率达到23%，电能董事总经理尹志田称，未来会将公司的足迹拓展到欧洲大陆。