江恩理论简介

　　威廉姆·江恩(William D.Gann)是二十世纪最著名的投资家之一。他在股票和商品期货市场的骄人成绩至今仍被投资界人士所推崇，在他的投资生涯中，共从市场上赢得三亿五千万美元的纯利润，平均交易成功率高达80-90%.人们惊叹几乎每次江恩都是正确的。由于江恩的传奇成就与深奥莫测的分析理论，使投资界人士至今无人敢称自己是江恩的传人。江恩理论之所以如此深奥是因为它

　　在许多地方主要受圣经启示而创立的。用江恩自己的话说就是：“……你会发现隐藏着的秘密和暗示都变得清晰起来，正如圣经所言：‘只有不停地寻找，最后才发现;只有不断地敲门，大门才会为你打开。’这时你就会很想更多地了解圣经。那么，阅读三遍圣经，就会感叹为什么说圣经是最伟大的著作。圣经中描述了通向成功的关键过程，从那里你可以知道所有想知道的、得到所有想得到的，满足你的需求和愿望......”

　　由于江恩的理论和成就都充满着传奇和神秘的色彩，所以在投资界人士中敬仰之心有余，而研究之力不足。以致于有些人把江恩叫做甘宁，有些人称为甘氏。在如今的许多电脑分析软件中，看到“甘氏上升角度线”和“甘氏下降角度线”，开始时弄得在下也是稀里糊涂，不知甘氏为何许人也!经过认真研究后才恍然大悟，江恩、甘宁、甘氏原系一人，实乃英译汉之误也。不过国内人士称其为江恩者众，故本书亦将其定为江恩，以便日后读者方便。

　　第一节江恩角度线的运用图解

　　在许多电脑软件中，只有甘氏上升角度线、甘氏下降角度线和角度线。江恩角度线与价格回调带是江恩理论和投资方法的核心。

　　江恩角度线：当市场的趋势是向上或向下时，趋势线在图形中显示出一个重要的角度，而在此重要的角度线上形成阻力或支撑。打开股市或期货合约的历史走势图形·用江恩角度线(即甘氏上升角度线或甘氏下降角度线)在K线图上画出来，会令你吃惊地发现，几乎所有的重要转折点都在江恩角度线的支撑或阻力位发生。

　　江恩角度线是根据“百分比值”而得出的。所谓“百分比值”是将一个波段的价位中，最高价与最低价间细为8个等分，即：1/8、2/8、3/8、4/8、5/8、6/8、7/8、8/8，另外在最高价与最低价之间的3个等份即：1/3、2/3、3/3也是相当重要的。这就可以得出以下几个百分比值：

　　1/8=12.5% 2/8=25.0% 1/3=33.0%

　　4/8=50.0% 5/8=62.5% 2/3=66.0%

　　6/8=75.0% 7/8=87.5% 8/8(3/3)=100%

　　在以上9个百分比值中·江恩认为最重要的是50%百分比数字，其次是37.5%和62.5%;这些百分比值有可能是价格反弹或回档的幅度。这与艾略特波浪理论关于黄金分割率中的0.382、0.5、0.618极为接近，真是英雄所见略同。

　　找出前述几百分比值之后，接着就可以利用前述8个等份与3个等份的比例，求得9条角度线的相互位置。具体作法如下：

　　图6.1为江恩的时间及价位几何角度图

　　利用长、宽各8格的方形图纸，找出8比1(图形上代号8×1)的角度线7.5度角。在此正方形图中，纵轴表示价格，横轴表示时间。如下图所示。

　　以上9条角度线形成了一个扇形的延伸，第1-9条角度线均有可能成为支撑线或压力线。而在此9条角度线中，江恩认为较重要的有26.25度45度和63.75度三条线。而在使用技巧上，投资人尚可

　　利用不同的高、低点形成的角度线，找出双重支撑与压力的关系，研判买进卖出点。请参阅图6.2

　　图6.2为深成指走势日与江恩几何角度线图，从中可以看出，绝大多数的历史性转折点都在江恩角度线支撑或压力下发生，从这一点你能感受到江恩的伟大吗?

　　从上图中可以看出。一点能引出许多条角度线，到底如何利用这些角度线进行买卖呢?倘若仅仅根据这些角度线往往会令投资者不知所措。于是有人竞得出江恩角度线只不过是一种巧合，江恩角度线无用等等之类的错误结论，很显然这是对江恩理论无知的一种表现。如果真象这些人说的那样，那么江恩的三亿五仟万美元又是如何赚来的呢?所以要想真正了解江恩角度线的内涵还得作进一步的研究才行。这就是紧接江恩角度线之后的价格回调带。

　　第二节江恩价格回调带的建立及运用

　　成功交易的关键是能够准确预计价格走势在何处发生转折。因此利用江恩角度线建立价格回调带就显得至关重要。不过在此之前，首先要弄清几个术语的定义;

　　L1：由P2点画出的63°线。

　　L2：由P2点画出的45°线。

　　L3：由P3点画出的45°线。

　　小型级顶部;价格进入回调带之前的一个顶部价位。从该点可画出止损线S5,该点的特征为：

　　(1)其前面的诸峰顶高于该点;

　　(2)其后的诸峰顶低于该点;

　　(3)适用于熊市。

　　小型级底部：价格进入回调带之前的一个底部价位。从该点可画出止损S5，该点的特征为：

　　(1)其前面的请谷底较该点为低;

　　(2)其后面的诸谷底较该点为高;

　　(3)适用于牛市。

　　P1：显著的顶部价位或底部价位。该点是确立50%回调带的基础。从牛市到熊市，P1高于其前和其后的任何一个峰顶。从熊市到牛市,P1低于其前和其后的任何一个谷底。(注：P1也可成为前一区间的P2)。

　　P2:随P1之后出现的显著的底部价位或顶部价位。价格由P1到达P2点，从该点出发价格将进入回调带。若P1为一显著顶部，则P2是一底部(注：P2也可成为下一个区间的P1)。

　　P3：是从P1点引出的水平线与从P2引出点垂直线的交点。

　　RZH：回调带上限。其制作方法是;上升趋势中L1向上与L3相交;下降趋势中L2向下与L3相交。在交点处画出与横坐标平行的水平线即得到回调带上限RZH。

　　RZL：回调带下限。其制作方法是：上升趋势中:2上与L3相交;下降趋势中L1向下与L3相交。在交点处画出与横坐标平行的直线即得到回调带下限RZL。

　　S1、S2：设在趋势线上的止损点。

　　S4：从P3处画出26°线。在出现跳空或急速发展的市况中，S4也可能是45°。当价格越出回凋带时，将其视为最初的“止损线”。

　　S5：从小型级底部或顶部画出的45°、63°、75°或“止损线”。当价格进入回调带后，做为及时平仓的价位。

　　显著顶部：具有下列特征的某顶部价位。

　　(1)高于其前面及随后的顶部值;

　　(2)价格在此顶部值之前一直在上升;

　　(3)价格在此顶部值之后开始下降。

　　显著底部：具有下列特征的某底部价位：

　　(1)低于其前面及随后的底部值;

　　(2)价格在到达该底部值之前一直在下降;

　　(3)价格在到达该底部值之后开始上升。

　　止损单：价格到达某特殊价位(止损点)时生效的“市价单”。

　　买入止损：应用于熊市，止损价设在高于卖出价位置上，以防备价格向上反弹。

　　卖出止损：应用于牛市，止损价设在低于买人价位置上，以防备价格向下回落。

　　建立价格回调带的步骤：

　　第一步：在图中标出显著的高点P1和显著的低点P2，然后从P2垂直向上到与P1等高处找出P3.

　　第二步从P2点处作向上的L1(45°)线和L2(260)线。

　　第三步：从P3点处作向下的L3(-45°)线与L1、L2相交。

　　第四步：即过L1、L2与L3的交叉点作水平线，得出江恩50%回调的上限价(RZH)和下限价(RZL)。

　　进入回调带的价格要以收市价为基准。当收市价进入回调带后，你要么平仓，落袋为安;要么向上移动止损点以保护巳积累的利润。请参见图6.3。

　　图6.3为1997年5月至9月沪市走势日线图与江恩的价格回调带。从图上可以看出，股指的反弹正是在江恩的价格回调带中结束的。因此，在今的操作中，当行情进入江恩的价格回调带时，就要特别小心。

　　第三节江恩的循环周期

　　江恩的循环周期理论是对整个江恩思想方法的总结。江恩使用按一定规律逐级展开的圆形、四方形和六角形将他的时间概念、价位概念、角度概念、回调概念统一在周期循环规律中加以描述。他为我们展示了市场规律，但真正把握这种规律还要靠自己的实践。

　　江恩通过长期的观察和研究发现了多种商品期货、股票市场的循环周期。被江恩认为较重要的循环周期有：

　　长期循环：1000年、90年、82年或84年、60年、49年、45年、30年、20年;

　　中期循环：15年、13年、10年、7年、5年、3年、2年、1年;

　　短期循环：7个月、3个月、15周、13周、7周、3周、24小时、18小时、……、4个时、2个小时、1个小时等等。

　　江恩的十年循环周期，被认为是一个非常重要的循环周期。因为十年循环又可认为是市场价格的重视。例如，以一个市场顶部为起点，十年后将重现一个新的市场顶部，以一个市场底部为起点，十年后将重现一个新的市场底部。

　　但是，江恩指出，任何一个长期的升势或跌势都不可能不调整地持续三年以上，其间必然有三至六个月的调整。因此，十年循环实际上可分解为，由一个重要顶部起，三年后出现一个顶部，再经过三年又出现另一个顶部，再经过四年循环才出现循环的最后顶部。请参见图6.4。

　　有时，顶部可能会提前出现，所以对前一个顶部之后的27个月(2.25年)、三十四个月(2.85年)、四十二个月(3.5年)应特别加以注意。

　　又如果十年循环按照五年上升五年下降规律运行，则根据江恩的经验：五年跌势中有二年上升，一年下跌，二年上升完成前五年循环;五年跌势中有二年下降，一年反弹，二年下降完成后五年循环。因此，在前一个峰顶或谷底之后的第59-60个月要注意价格出现转折。

　　图6.4 为江恩十年循环分解示意图

　　另外，江恩对一月份和七、八月份也特别重视，认为一月份中价格的最高点和最低点往往会构成一年的最高和最低。而七、八月份则距一个月份间隔180天，恰好是江恩的一个循环周期，江恩认为一月份创下的顶部或底部在七、八月份可能被突破。市场圈内人士流传的“六穷、七绝、八翻身”即是这个意思。

　　第四节江恩的二十八条买卖规则

　　江恩认为只要跟随固定规则买卖，任何人都可以在风险市场获利。毫无疑问，他对买卖规则极为重视。市场知识不足可以学习，但不重视纪律，不遵守买卖规则，一次意外便足以令投机者全军覆没。

　　在期货行业，他以几何角度及江恩正方形图驰名。事实上，江恩亦拥有一套详细的买卖规则，合共28条。

　　1.将投资资本分为10份，每次买卖所冒的风险不应超过资本的1/10;

　　2.小心使用止损盘，减低每次出错所能招致的损失;

　　3.不可过量买卖;

　　4.避免反胜为败。如入市买卖后，已有利可图，此时应将止损盘逐步降低。以免因市势逆转而导致损失。

　　5.不可势逆买卖。市势不明朗的时候，宁可袖手旁观;

　　6.犹豫不决，不宜人市;

　　7.买卖疏落而不活跃的市场，不宜沾手;

　　8.只可买卖两至三支股票或商品期货。太多则难于兼顾，太少则表示风险过于集中，两者均不适当;

　　9.避免限价买卖，否则可能因小失大，

　　10.入市之后不可随意平仓，可利用止损盘保障纸上利润;

　　11.买卖顺手，累积利润可观的时候，可考虑将部分资金诃走，以备不时之需;

　　12.不可为蝇头小利而随便入市买卖;

　　13.不可以加死码。第一注出现亏损，表示人市错误，如再强行增加持仓合约数量，谋求拉低成本，可能积小错而成大错，智者不为;

　　14.入市之后不可因缺乏耐性等侯而胡乱平仓;

　　15.胜少负多的买卖方式(指每次胜负金额而言)，切戒;

　　16.入市之后，不可随便取消止损点;

　　17.买卖次数不宜过于频密。理由有二：第一，多做多错;第二，佣金及价位上的损失将会减低获利的机会。

　　18.顺势买卖在适当情况下，顺势抛空可能获利更多;

　　19.不可贪平而买人，亦不可因价位高而沽空，一切应以趋势而定;

　　20.在适当的时候以金字塔式增加持仓台约数量，例如某支股票或商品期货以活跃的成交量突破阻力位;

　　21.选择升势凌励的商品期货作为金字塔式买入的对象，抛空则反其道而行之;

　　22、买卖错误，应即时平仓，切忌买卖其他期货合约作为等仓用途，要敢于认错;

　　23、不可随便由好仓改为淡仓。每次买卖均要经过详细的策划，买卖理由充分，而又没有违背既定规则，始可进行;

　　24、买卖得心应手的时候，请勿随意增加注码。这个时候最易出错;

　　25、切莫预测市势的顶或底，应由市场自选决定;

　　26、不可轻信他人意见，除非你确信此人的市场知识较高，值得学习;

　　27、买卖出现亏损的时候，减低注码;

　　28、入市错误出市固然不妙，入市正确而出市错误亦会减少获利的机会，两者均要避免。

　　上述28条期货买卖规则，是江恩经过数十年投机买卖而归纳出来的戒条，具有相当高的实战效用。

　　江恩并建议以下列方式使用其介绍的买卖规则：

　　每次买卖出现亏损的时候，可试行检阅上述28条买卖规则，看看犯了哪一条规则，并引以为戒。经过多次实验证明上述规则的功能，将会使你进入新的境界，在期货市场谋取利润。